光影计量：用6步技术法读懂天龙光电（300029）的股息、净利与均线节律
天龙光电（300029）像一块光学晶体：每一次营收波动、每一次股息宣布、每一条均线交叉，都是反射出的关键信号。把复杂留给模型，把判断留给步骤——下面以技术化、可操作的6步方法，逐项拆解“股息增长、净利润率反弹、现金流衰退风险、流动负债比率、均线助涨、市场需求对毛利率影响”的洞察路径。文章尽量用公式、阈值和实操清单，便于在看完后立刻上手分析天龙光电（300029）。
步骤1 — 股息增长：可持续性量化
1) 计算关键指标：分红支付率 = 股东分红 / 净利润；股息覆盖率 = 经营性现金流（CFO）/ 股东分红。
2) 阈值参考：分红支付率持续低于60%、且股息覆盖率>1为相对安全；若分红靠借新还旧或靠处置资产维持，则不可持续。
3) 实操：取近3年数据求CAGR，观察EPS增长、自由现金流（FCF = CFO - CAPEX）是否支持长期股息增长。
步骤2 — 净利润率反弹：辨真假弹性
1) 净利率 = 净利润 / 营业收入。把“反弹”拆成三层：毛利率变化、费用率（销售/管理）变化、非经常性收益影响。
2) 快速检验表：若净利率上升但毛利率不变、CFO/净利率下降，警惕会计或一次性收益造假象。
3) 建议：分季度看趋势，剔除一次性项目后计算常态净利率。
步骤3 — 现金流衰退风险：链路诊断
1) 关键公式：FCF、CFO/净利润、现金转换周期（CCC = 存货周转天数 + 应收账款周转天数 - 应付账款周转天数）。
2) 红线：CFO连续两期为负、CFO/净利润<0.5或CCC同比延长>20%，表示现金回收压力上升。
3) 实操步骤：拆解Δ营运资本 = Δ应收 + Δ存货 - Δ应付，识别是应收扩张还是备货堆积导致现金流衰退。
步骤4 — 流动负债比率：短期偿债压力量化
1) 常用指标：流动比率 = 流动资产/流动负债；速动比率 =（流动资产 - 存货）/流动负债；流动负债占比 = 流动负债/总负债。
2) 经验阈值：流动比率<1或速动比率<0.6提示短期压力；流动负债占比>70%提示高再融资风险。
3) 对天龙光电（300029）适配：结合行业特性（电子制造类通常存货/应收较高），将绝对阈值与同行中位数对比。
步骤5 — 均线助涨：从技术面识别确认信号
1) 常用均线组：MA5/MA10（短期）、MA20/MA60（中期）、MA120（长期）。定义信号：短期MA上穿中长期MA且成交量放大。
2) 量化规则示例：若（价格>MA20 且 MA20>MA60）且（当日成交量>20日均量×1.2），判定上攻信号；同时要求MACD柱子增大或RSI>50作确认。
3) 风险控制：用ATR或最近MA下方1~3%作为初步止损；流动性差时易出现假突破。
步骤6 — 市场需求对毛利率的影响：做情景敏感度
1) 原理：需求提升带来价格弹性、产能利用率提高与规模效应；需求下滑则放大单位固定成本，压缩毛利率。
2) 敏感度建模：设基线营业收入R、变动成本占比Vc、固定成本F，则毛利率≈(R - Vc*R - F)/R。举例：R=100、Vc=0.6、F=20→毛利率=20%。若R下跌10%，毛利率变为(90-54-20)/90=16.67%，降幅明显。
3) 实操提醒：同时引入原材料价格、客户集中度和产品毛利差异进行多维场景模拟。
实战清单（可复制）：
1) 拉取近4季/3年关键数据（营收、毛利、净利、CFO、CAPEX、应收、存货、应付、短期借款）。
2) 逐项计算上述指标与阈值，生成颜色标记（绿/黄/红）。
3) 在K线图叠加MA20、MA60，配成交量和MACD，记录首次金叉/死叉与成交量变化。
4) 做三套情景（乐观/基准/悲观），输出毛利率与自由现金流的敏感表。
FQA（常见问题）
Q1：如果股息增长但CFO不支持，我应如何判断？
A1：优先以CFO为准，计算股息覆盖率（CFO/分红）。覆盖率<1且靠借款或处置资产支付分红时，视为短期窗口行为而非可持续股息政策。
Q2：净利润率反弹但毛利率无变化，是好事吗？
A2：不一定。需要看费用率和非经常性项目。若反弹来自一次性收益或费用计提减少，通常不可持续。
Q3：均线信号能否单独作为买入依据？
A3：均线是趋势工具，最好与成交量、基本面（如毛利、现金流）结合，单一均线策略在低流动性个股容易失灵。
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1) 看好天龙光电（300029）的股息增长与净利率弹性，倾向买入。
2) 关注净利率反弹但担心现金流与流动负债，暂时观望。
3) 认为均线是短期现象，需更多基本面改善再行动。
4) 想自己做一个敏感度模型，需示例表格和步骤（请选此项以获取模板）。