传化智联（002010）全景财务与运营透视：现金为王，供应链驱动毛利的关键判断框架
窗外物流车队驶入夜色，这正是检视传化智联（002010）现金流与供应链效率的最佳时刻。本文基于公司年报、季报与Wind/东方财富公开数据（参见公司年报与Wind数据库），系统分析传化智联在股息调整、净利润贡献率、经营活动净现金流、现金流与负债率、移动平均线及供应链管理对毛利率的影响，给出可操作的分析流程与判断要点。
分析流程：1) 数据收集：汇总近5年年报、近8季财报、现金流量表与分业务收入明细；2) 指标构建：计算股息率与派息覆盖比、净利润贡献率（各业务净利/公司净利）、经营活动净现金流与净利对比、现金转化率（经营现金流/净利）、净负债率与利息覆盖倍数；3) 量化与对比：将关键指标与行业中位数比较；4) 技术面补充：采用5/10/30/60/120日移动平均线观察趋势与换手率，验证基本面信号；5) 归因与场景分析：模拟不同营运资本与毛利假设下的现金流与偿债能力。
股息调整：关注公司派息政策与现金流可持续性。若经营活动净现金流持续优于净利且自由现金流为正，股息政策可保持或小幅上调；反之需警惕一次性收益支撑的派息。净利润贡献率：拆分物流、信息化与金融服务等业务，识别高贡献、高波动的业务以判断盈利质量。
经营活动净现金流与现金流/负债率：优先观察现金转化率与净负债/EBITDA，现金流不足且净负债高会压缩再投资与派息空间。移动平均线：短中长期均线粘合或下穿提示风险，均线多头排列配合放量是趋势确认信号。
供应链管理与毛利率：提升供应链协同、降低库存周转天数与运输成本，直接提升毛利率与经营现金流。结论强调：以经营活动净现金流为核心判断传化智联的派息与扩张能力，结合移动平均线识别时点，供应链效率为长期毛利率回升的关键（参考：公司年报、Wind数据与《财务报表分析》）。
互动：请选择你最关注的分析维度并投票——1. 股息与派息可持续性 2. 经营现金流与偿债能力 3. 供应链管理推动毛利 4. 技术面（移动平均线）验证时点